“在黄金时代，规模数字本身就是领跑者的标志之一；但在白银时代，情况会发生很大的变化。过多的存货，将不是财富而是负担；鲁莽的投资，将不是机会而是风险。”

　　俗话说“手有余粮心不慌”，但是过多的存货对于房企来说也是一种“包袱”。万科总裁郁亮曾说过：“在黄金时代，规模数字本身就是领跑者的标志之一；但在白银时代，情况会发生很大的变化。过多的存货，将不是财富而是负担；鲁莽的投资，将不是机会而是风险。”尤其是在目前中央明确要抑制资产泡沫，重重调控打压投机投资性炒房的背景下，房企“囤货”风险系数也加大。

　　中房智库研究员根据截至目前上市房企发布的2016年年报数据，整理出销售40强房企中存货排名前30的房企形成榜单。

　　从存货30强榜单中不难发现，存货值超过1000亿元的房企达到15家，超过2000亿元的房企有7家，有4家房企存货均超过了3000亿元。其中，恒大、绿地和万科分别占据榜单前三名。

　　与去年相比，这30家企业中，有25家房企存货同比增加，仅有5家房企2016年末的存货相比2015年末有所减少。

　　从存货周转速度方面来看，进入榜单的30家房企的存货周转率普遍比去年低。存货周转率是反映企业营运能力的重要指标之一，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。除了中国铁建的存货周转率大于1，另外29家房企的存货周转率均小于1，这意味着只有中国铁建的存货可在一年内实现去化，其他29家企业的去化周期均大于1年。

　　恒大绿地万科霸占前三

　　去年，绿地、恒大、万科占据了存货排行榜的前三名，今年，三家房企依然霸气领榜，堪称房企存货铁三角。唯一不同的是，恒大挤下绿地成为2016年“存货王”，而绿地滑落至榜单第二，万科则依然据守第三的位置，不进不退。

　　2016年可谓是恒大历史上值得铭记的一年，不仅销售额超过万科成为“宇宙第一房企”，总资产、货币资金都在房企中处于榜首位置，在核心业务利润等关键指标方面，也实现了大幅提升。

　　在存货方面，恒大以6588.57亿元当选“存货王”，同比增长71.11%，占公司总资产的48.77%。

　　目前，恒大的总土地储备达2.29亿平方米，是土地储备最多的房企，去年新增土地储备1.02亿平方米，一二线城市的土地储备原值达2689.5亿元，占比74.7%。

　　截至2016年年末，恒大的存货周转率为0.2913，周转天数为1235，相当于3.3年，而2015年末恒大的存货为3850.39亿元，存货周转天数为1029天。虽然仅从存货周转天数上看，恒大的去化时间变长了，但同样是3年左右的时间，2015年，恒大可以去化3850.39亿元库存，而2016年却可以去化6588.57亿元库存，这样看来，恒大的去化速度不降反升。

　　随着去化速度加快，恒大的财务状况也在逐步好转。2016年实现销售额，核心业务利润，同比增长。恒大的负债情况一直是外界关注的焦点，2016年，恒大偿还永续债，使各评级机构纷纷上调恒大评级，并看好其发展。

　　在恒大土地储备猛增的冲击下，绿地“囤货王”的位置虽然不保，但是绿地的存货规模依然可观。截至2016年年末，绿地的存货达4845.33亿元，同比增长22.03%，位居排行榜第二名。

　　从绿地集团现有的项目来看，在国内项目中，一二线城市项目占比已经达到86%。在2012年之前，绿地的土地储备中，三线城市占比较大，是绿地投资布局的重点，但是随着标杆房企纷纷将布局重心转向购买力更强的一二线城市，绿地也从2013年开始转变策略。到2016年末，绿地新增土地储备项目68个，权益土地面积558万平方米，权益建筑面积1468万平方米，权益土地金额846亿元，为公司今后的发展积蓄了后劲。按照绿地控股的销售速度，2016年末其存货周转率为0.476，存货周转天数756天，即需要两年才能消化。

　　排在房企存货排行榜第三名的是万科，存货达4673.61亿元，虽然相比2015年末在名次上并无变动，但是万科2016年末的存货同比增长了26.96%。从存货周转速度来看，万科2016年末的存货周转率为0.4063，存货周转天数为886，即需要2.4年时间完成去化。

　　中铁建去化能力最强 华发股份去化周期最长

　　从榜单上30家房企存货的涨幅来看，融创中国、阳光城、中国恒大分别以161.92%、76.3%、71.11%的涨幅位列涨幅榜前三。

　　值得注意的是，这三家房企正好是2016年并购扩张最凶猛的三家企业。其中，融创2016年末的存货值同比大幅增长161.92％。存货的大幅增加与融创2016年在并购市场的爆发不无关系。据统计，融创在2016年5月，以43.94亿元收购莱蒙国际7个项目公司所有股权；2016年8月耗资20.54亿元收购杭州金翰50%股权及债权；2016年9月宣布收购融科智地旗下41家目标公司的相关股权及债权，总代价约137.88亿元；9月以40亿元认购金科地产16.96%的股份，成为其二股东，2016年11月耗资8.3亿元继续增持金科地产股份，所占权益直逼公司实际控制人。

　　2016年，融创三分之二的土地和项目是通过并购所取得。统计显示，融创中国通过包括股权收购、项目并购等形式在内，年内已经累计投资资本高达287.28亿元。

　　存货涨幅位居第二名的是另一位“并购王”阳光城。2015年末，阳光城的存货为423.83亿元，而2016年末的存货涨至747.21亿元，涨幅达76.3%。阳光城在2016年同样以并购出名，公开资料显示，阳光城目前的土地储备中，80%都来自并购，仅有20%来自公开的招拍挂拿地。

　　除了这几家扩张并购凶猛的企业。雅居乐、保利置业、金地集团、招商蛇口、金科集团这5家房企2016年末的存货值相较于2015年末有所减少。其中，雅居乐降幅最大，存货同比减少17.47%，但从营运能力来看，雅居乐2016年末的存货周转率为0.6122，存货周转天数为588天，即1.6年时间，存货周转速度仅次于中国铁建，排在第二位。

　　以存货周转率和存货周转天数来考察房企的去化能力，在这30家房企中，中国铁建的去化能力最强。2016年末，中国铁建的销售规模仅为494.8亿元，存货却高达2657.81亿元，2016年末的存货周转率为2.23，存货周转天数仅为161天。而在2015年末，中国铁建的存货周转天数也仅为160天。

　　从房企存货周转能力来看，除了中国铁建和雅居乐，碧桂园、新城控股、远洋地产和金地集团的存货周转天数分别为627天、644天、684天和687天，这四家房企的去化周期均在2年以内。

　　在榜单中的30家房企中，华发股份的存货周转天数最长，达到3041天，即8年时间才能将存货全部消化，而华发股份2016年末的存货为825.13亿元，相比千亿元货值的房企，华发股份的存货并不算高，但是存货周转率却很低，这说明华发股份的存货资产变现能力有待提升。

　　在易居（中国）企业集团首席执行官丁祖昱看来，虽然存货这项指标在行业内鲜被提及，但是通过观察一些典型房企的存货指标仍然能够发现一些行业的发展趋势，以及房企对未来市场的态度。从各企业的存货指标来看，房企对于2017年市场应该是非常乐观，至少有加速扩张规模的决心。

　　存货放量，加速周转，扩张规模仍为主旋律。在今年新一轮的调控高压下，规模房企依旧表现不俗，该拿地的拿地，该并购的并购，在规模扩张这条路上走的愈发坚决，可以预见，2017年规模房企的存货总量或将进一步逆市上扬。此外，为应对调控压力，企业的存货周转率也将有进一步的提升，企业规模发展更上一层楼。